海通證券發布研究報告稱，從已發布2Q23業績的公司看，得益于優秀的商業模式和自身組織架構、業務的持續迭代，互聯網公司在當前宏觀環境承壓下顯示出了較強的韌性;考慮到龍頭公司的回購(截至2023年6月底，阿里巴巴集團仍有163億美元回購額度)、分紅計劃(阿里巴巴集團董事會批準通過向股東分配股息方式實現云智能集團分拆)，建議重視板塊估值性價比。

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▍海通證券主要觀點如下：

暑期帶動服務消費復蘇，8月擬新增服務零售額數據。

①暑期帶動服務消費復蘇：7月餐飲收入4277億元同比增15.8%，增速修復至2018年以來80%分位數以上;且7月服務CPI環比上漲0.8%，高于歷年同期漲幅。數據背后體現了出游鏈的亮眼表現。

②8月擬新增服務零售額數據：8月起統計局擬增加服務零售額數據(包括交通、住宿、餐飲、教育、衛生、體育、娛樂等)，增加服務消費的月度跟蹤指標(當前僅含餐飲)有助于更好刻畫服務消費的復蘇情況。

電商滲透率穩步提升，看好高效率電商業態。

1-7月網上零售額8.3萬億同比增12.5%，其中實物商品網上零售額同比增長10.0%，占比社零總額26.4%(同比提升0.8pct)，網上吃、穿、用類商品增速各8.7%、12.0%、9.5%。

當前宏觀環境對居民消費仍有一定壓力，平臺折扣力度對消費者的吸引力增強;而零售商折扣空間取決于零售業態的效率，依然看好以電商為代表的高效率零售業態中長期成長空間。

從已發布2Q23業績的公司看，得益于優秀的商業模式和自身組織架構、業務的持續迭代，互聯網公司在當前宏觀環境承壓下顯示出了較強的韌性;考慮到龍頭公司的回購(截至2023年6月底，阿里巴巴集團仍有163億美元回購額度)、分紅計劃(阿里巴巴集團董事會批準通過向股東分配股息方式實現云智能集團分拆)，建議重視板塊估值性價比。

行業風險提示：

消費持續疲軟;新業態分流;行業競爭加劇;監管政策不確定。